跟着美国证监会学交易——期权介绍(二)

 

市场参与者 - 期权交易通常有四种类型的市场参与者：(1) 看涨期权买家；(2) 看涨期权卖家；(3) 看跌期权买家；(4) 看跌期权卖家。

 

建仓 - 当你买入或卖出一个新的期权合约，你就开立了一个头寸。这意味着你已成为一个期权合约的一方，并将匹配该期权合约的另一方。

 

平仓 - 若你已经持有一个期权合约，但希望关闭该期权合约，你可以平仓，意味着你卖出你买入时的相同期权合约，或买入你卖出时的相同期权合约。

 

以下是基本看涨或看跌期权的交易例子：

 

看涨期权(Call Option)：2014年12月1日，ABC股票交易在68美元/股。你认为股价会在短期内上涨，并决定买入ABC December 70 Call，期权费为2.20美元。到期日是12月第三个周五，执行价是70美元。期权合约的总费用为$2.20×100=220美元(还需加上佣金费用，不过我们在本例子中不做考虑)。

 

· 由于看涨期权执行价在70美元，股价必须升破70美元，才能使期权处于价内(in the money)。此外，由于期权费是2.20美元/股，ABC股价需要升到72.20美元才能使你的交易盈亏持平。

 

· 两周后，ABC股价升至80美元。由于标的股票的价格上扬，ABC December 70 Call的期权费升至10.20美元，使得期权合约价值变为$10.20×100=1020美元。若你现在卖出该期权(平仓)，你将获得收益为$1020-$220=800美元(还需减去佣金成本)。另一个选择是，你可以执行期权，并从卖方那里以70美元(行权价)买入标的股票，期权卖方有义务执行该项买卖，即使股价已经升至80美元。

 

· 现在，假设你认为股价将继续上扬直至期权到期日，你决定等待到那一刻卖出或行权。但不幸的是，股价在期权日跌至65美元。由于价格低于70美元的执行价，期权处于价外(out of the money)，而行权没有利益。这意味着你将损失初始的220美元期权费。

 

看跌期权(Put Option)：2014年12月1日，ABC股票交易在72美元/股。你认为股价会在短期内下跌，并决定买入ABC December 70 Put，期权费为2.20美元。到期日是12月第三个周五，执行价是70美元。期权合约的总费用为$2.20×100=220美元(还需加上佣金费用，不过我们在本例子中不做考虑)。

 

· 由于看跌期权执行价在70美元，股价必须跌破70美元，才能使期权处于价内(in the money)。此外，由于期权费是2.20美元/股，ABC股价需要跌到67.80美元才能使你的交易盈亏持平。

 

· 两周后，ABC股价跌至60美元。由于标的股票的价格下跌，ABC December 70 Put的期权费升至10.20美元，使得期权合约价值变为$10.20×100=1020美元。若你现在买入该期权(平仓)，你将获得收益为$1020-$220=800美元(还需减去佣金成本)。另一个选择是，你可以执行期权，并从买方那里以70美元(行权价)卖出标的股票，期权买方有义务执行该项买卖，即使股价已经跌至60美元。

 

· 现在，假设你认为股价将继续下跌直至期权到期日，你决定等待到那一刻买入或行权。但不幸的是，股价在期权日升至75美元。由于价格高于70美元的执行价，期权处于价外(out of the money)，而行权没有利益。这意味着你将损失初始的220美元期权费。

 

以上两个例子是期权交易的最基本流程。投资者应该明白，实际情况会远比这两个例子来的复杂。

 

 

期权和其他证券一样，并不带有保险，投资者应该意识到可能损失所有的初始投资，有时候会更多。举例如下：

 

期权买方(Option holders)的风险在于可能损失所有买入期权时的初始期权费。若持有的期权在到期日时处于价外，则所有期权费将损失。

 

期权卖方(Opiton writers)或承担更高的风险，因为其有义务在不利的情况下行权，潜在的损失无限大。

 

其他的期权交易风险包括：

 

市场风险(Market Risk) - 接近到期日的市场波动加剧会导致价格变动，并最终使得期权到期时出现损失。

 

标的资产风险(Underlying Asset Risk) - 由于期权价值衍生于标的资产(某股票或是股指)，任何影响标的资产价格的风险因素都将间接影响期权的价格和价值。

 

如需要了解更多的期权和期权市场信息，可以到以下网站寻找：

 

· 期权清算协会：

 

· 芝加哥期权交易所：

 

· NASDAQ：