福汇巨亏始末：瑞郎“废限门”引发的行业巨震
2015-01-30 12:33:22 来源： 作者：
福汇集团(FXCM)曾经是全球首屈一指的外汇交易平台提供商，在美国商品期货交易委员会(CFTC)定期公布的在册经纪商零售客户资金(衡量外汇平台客户保有量的指标)表上，福汇长期以来始终占据着头名位置。
然而在2015年1月中旬瑞郎“废限门”事件在全球汇市乃至经纪商圈引爆“核弹”后，福汇承受着史无前例的冲击，公司在经历风雨飘摇后，目前境遇如何？本文将为读者整理事件始末，并全景呈现及福汇在事件中所承受的惨烈冲击和祭出各种应对策略的全过程。
1月15日：事件引子——瑞士央行意外废除瑞郎上限
1月15日，瑞士央行意外宣布放弃欧元兑瑞郎1.20汇率下限，而就在一个月前瑞士央行主席还信誓旦旦表态“要尽最大努力”捍卫欧元兑瑞郎汇率下限。
瑞士央行突然取消实施3年之久的1.20瑞郎兑1欧元的汇率上限，美元兑瑞郎，欧元兑瑞郎的暴跌让不少汇市投资者叫苦不迭。遭遇重创的不只是投资者，据业内人士透露，不少外汇零售经纪商亦出现巨亏。
在瑞士央行做出取消欧元/瑞郎汇率下限的惊人决定之前，瑞郎空头头寸的规模达到18个月来最高水平，美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，瑞郎兑美元空头头寸规模创2013年中以来最高纪录。
1月15日：福汇一夜巨亏2.25亿美元
据业界公布的数据，在截至1月6日，对冲基金的瑞郎空头头寸价值31亿瑞郎，这样一笔庞大空头头寸的退潮无疑会在国际汇市引发巨震。虽然福汇公司已在第一时间作出应对，在事发后关闭了瑞郎交易，但仍蒙受了巨额损失。
福汇发布公告称：“公司可能违反了一些监管方面的准备金规定。现在我们正积极寻求对策，希望可以对资金进行调整，重新回到瑞郎波动之前的状态。”
业界资深业内人士很快传出福汇集团瑞郎亏损2.25亿美元的消息，这笔损失最后也得到福汇的证实。
从个中迹象来看，瑞郎废限的消息让瑞郎福汇交易平台出现失序，福汇交易曾中断过3个小时：
与此同时，福汇股价也在周四出现断崖式暴跌，在全天收盘大挫15.06%后，股汇在纽交所的报价跌至12.63美元，其股价在盘后交易中更是再跌12.11%，至11.10美元/股，不过事后看，这一下行只是一系列暴跌的开始。
1月16日：提供3亿美元融资——Leucadia迅速接盘
“天无绝人之路”，1月16日，Leucadia National Corporation旗下的杰富瑞集团(Jefferies Group, Inc.)与福汇共同宣布，前者将会向福汇及其附属公司(统称为FXCM)提供3亿美元现金，以容许FXCM符合其监管性资本要求及继续正常运作。
根据协议的条款，Leucadia将会以金额为3亿美元的两年期优先有抵押及附有首次票面利率10%的有期贷款方式，投资3亿美元现金于FXCM。该有期贷款责任将会在有抵押的基础下以若干FXCM本地附属公司作为担保。
FXCM行政总裁Drew Niv表示：“对于Leucadia及其团队迅速而有效的回应，以及监管机构愿意在这个极具挑战性的过程中与我们合作，我们表示欢迎。Leucadia的支持及这项融资，对FXCM、我们的客户、我们的股东及所有其他相关人士来说是目前最佳的选择。”
Leucadia行政总裁Richard B. Handler及Leucadia主席Brian P. Friedman表示：“我们很高兴能够为FXCM提供这项关键性融资，它是为了维持FXCM的财政实力及使其得以继续稳步向前而设的。我们认为这对Leucadia而言是一项具吸引力的投资，我们期待与FXCM管理层建立互惠互利的关系……”
Leucadia National Corporation 为一家多元化的控股公司，透过其综合附属公司从事于多项业务，包括投资银行及资本市场、牛肉加工、制造、能源项目、资产管理及房地产。该公司亦于以权益会计方法列账的经营业务中拥有股本权益，包括商业按揭银行及服务业务、汽车经销及意大利的通讯服务。
1月20日：福汇股价跌至“地板”
因瑞郎暴涨而损失惨重的福汇在1月20日交易(之前数日因瑞郎事件而临时停牌)中市值损失殆尽，而在复牌之前福汇恰好发布了Leucadia National Corp.对救助条款的细节。
周二福汇公司股价收盘暴跌87.3%，至1.6美元，当天的股票交易数超过9100万股，这是公司上市天量。福汇盘后交易一度跌至98美分，该股停牌前的收盘价为12.63美元；Leucadia首席执行官Richard Handler同意出手相助，该股复牌后股价也反弹至4美元之上。
Handler和Leucadia总裁Brian Friedman在公告中表示：“这对Leucadia是一个有吸引力的投资，我们希望与福汇管理层达成双赢关系。”
1月21日：多线应对——及时调整保证金要求
经历了瑞郎事件的福汇在获得资金支持的同时，也在经营上变得更为谨慎。
1月21日，公司表示，在瑞郎大幅升值使其蒙受损失并迫使公司接受Leucadia National Corp.救助之后，将提高全球外汇和黄金交易客户的保证金要求。
为应对可能的、全新的黑天鹅事件所招致的市场异常波动，福汇在当日发布一份公告中表示：“针对海外司法辖区的新保证金要求将与公司美国实体Forex Capital Markets, LLC目前对客户的最保守保证金要求一致。”
福汇在致客户的信中这样写道：
亲爱的客户：
两项即将公布的重大新闻事件有可能会导致市场出现重大波幅：星期四(格林尼治时间(GMT)12:45)欧洲中央银行的议息决定及星期日的希腊大选。鉴于这些事件，我们将会提高外汇金融工具及黄金的保证金要求。
预定的首次保证金要求提高将于1月22日(星期四)格林尼治时间(GMT)00:00至02:00期间生效。另一次保证金要求的提高将于1月23日(星期五)收市后生效。
请注意，视乎市况而定，是次保证金的提高可能只属暂时性。
请审视您的账户，以确保您具备足够保证金以支持您的开仓部位。如有需要，您可登入www.myfxcm.com存入额外资金或将持仓平仓。
请紧记，外汇及差价合约交易可能会导致您所存入的部份或全部资金招致亏损，因此未必适合每一位人士，故此请确保您完全了解所涉及的风险。
部分保证金要求如下（美元账户）：
作出相关调整后，福汇公司也顺利规避了后续事件招致的市场波动对于交易的影响。
1月28日：减免90%客户负差额
福汇公司1月28日发布最新声明称，部分客户因2015年1月15日瑞士央行取消瑞郎欧元汇率上限而爆仓，公司决定免去其中大约90%客户需要支付的负差额。该公司将会通知相关客户，并将在未来24-48个小时调整适用客户的账单。
然而，对于那些通常保持较高余额的诸如机构、具有高净值以及丰富经验的交易员之类的账户，则会被要求根据与福汇公司签订的相关协议支付相关的负值余额。此类客户占账面余额为负值客户的10%，但却占欠款额的60%。
Drew Niv说：“FXCM勤勉地着手达成这项决定，对于客户在我们处理此事期间给予的耐性和支持，我们由衷致谢。”
至此，在为公司引入资金并给出客户资金处理办法后，福汇巨亏风波初步尘埃落定，事件的应对也到了具体贯彻和实施阶段。
在福汇巨亏事件爆发的过程中，公司较好地维护了客户利益，除了瑞郎等币种的短时间交易终端外，据福汇客户介绍，其账户始终处于正常的开放和可交易状态。
另外值得一提的是，公司在瑞郎风暴来袭之前，曾成功地在去年12月躲过卢布暴跌带来的意外冲击。
去年12月，俄罗斯卢布兑美元首次贬至80卢布，俄央行则祭出了16年来最大幅度的加息举措也难以遏制本币跌势。卢布兑美元一度贬值多达19%，也是1998年来最大贬幅，俄罗斯当年在其本币债务方面违约。福汇公司迅速关闭了卢布交易，该时间连带的公司潜在损失也迅速得到平息。
市场巨幅波动引发的经纪商行业地震这不是第一次，也绝不可能是最后一次，无论是从业人员、投资者还是监管层面，各方都需要引以为戒，避免下次震荡来袭时让局面再次无法收拾。