央行释疑外汇维稳新政 远期代客售汇须交存准金

　　央行近期针对汇市动作频频。

 

　　自8月11日完善汇率中间价报价机制以来，中国外汇市场波动加大。而为了维持汇率相对稳定，央行在8月31日发布特急文件，要求加强远期售汇宏观审慎管理。

 

　　此前，央行在8月份还多次进行了市场干预，由此导致8月份外汇储备大幅下降。

 

　　9月8日晚，央行针对上述文件及8月外汇储备明显下降发布答记者问。

 

　　央行此前发布的特急文件显示，从2015年10月15日起，开展代客远期售汇业务的金融机构(含财务公司)交存外汇风险准备金，准备金率暂定为20%。金融机构在央行的外汇准备金率冻结期为1年，利率暂定为零。

 

　　央行发言人表示，2015年8月，银行代客远期售汇签约额约为1-7月平均水平的3倍。这种情形说明，其中有投机交易。随着人民币汇率双向浮动弹性增强，未来可能出现比较集中的企业平仓亏损或者违约情况，增大银行的信用风险和经营风险。而将银行远期售汇业务纳入宏观审慎政策框架，有利于抑制外汇市场过度波动，防范宏观金融风险，促进金融机构稳健经营。

 

　　央行方面还表示，根据韩国、秘鲁、巴西、土耳其等国经验来看，这些经济体在运用宏观审慎管理工具管理资本流动方面都进行了不同的尝试。与其他经济体的措施相比，中国人民银行的最新措施旨在增加外汇投机成本，并未设置外汇衍生品交易的数量上限，更加注重体现市场化的方向。

 

　　央行否认该措施属于资本管制，称并未对企业参与外汇远期、期权、掉期交易设置规模限制，也没有逐笔审批要求，更没有禁止企业开展这类交易。

 

　　央行称，外汇风险准备金由金融机构交存，不针对企业。对于有实际套保需求的企业而言，影响并不大。

 

　　上海法询金融信息服务有限公司董事长、金融政策研究学者孙海波对21世纪经济报道记者表示，尽管风险准备金由金融机构交存，但在实际操作中，一般都会被转嫁给购汇者。

 

　　在9月1日当天，金融机构显然已经测算好20%准备金增加的成本，几家银行的报价加点200-210点。

 

　　“有实际套保需求的企业需要承受这些溢价。而对于期限较短的代客远期售汇业务则是影响更大。”孙海波说。

 

　　他介绍，以前市场上主流的代客远期售汇期限是1年期以内。“增加外汇风险准备金后，这项业务大部分将萎缩。”包括部分期权业务也受新规影响。

 

　　在央行通过外汇风险准备金预防远期外汇市场波动之际，8月份央行维护外汇市场稳定的操作也得到曝光。

 

　　央行日前公布数据显示，8月份中国外汇储备下降939亿美元，8月底中国外汇储备余额为3.56万亿美元。这是自今年5月来外储连续第4个月下降，外储余额也下降至2013年9月以来的两年最低值。

 

　　央行解释称，8月外储变动主要影响因素有三方面：一是央行在外汇市场进行操作，向市场提供外汇流动性；二是外汇储备委托贷款项目在8月份进行了一些资金提款；三是8月份国际市场一些主要金融资产价格出现不同程度回调。

 

　　央行表示，从中长期看，中国经济仍将保持中高速增长，经常账户还会保持顺差，对外直接投资和吸引外资持续增长。中国外汇储备充裕，随着人民币汇率形成机制不断完善以及人民币国际化的推进，未来外汇储备有所增减也是正常的。

 

　　孙海波表示，从长远看，当前稳定的贸易顺差是汇率稳定的基石。此外相对于其他监管机构，央行和外管的监管水平和政策及时应对也构成另一道防线。但短期更多是监管层和境内为套利有备而来的企业及银行之间博弈，在这场外汇博弈中，央行和外管局更希望通过现有监管框架严格执法来压制套利行为。