干货丨外汇交易平台是如何盈利的

生存还是毁灭，那是一个问题。——《哈姆雷特》

 

对于一家外汇交易平台而言，生存（盈利）问题是首要问题，不同的外汇交易平台有不同的盈利方式。而对于外汇交易投资者而言，需要考虑的往往不仅是自身的投资是如何去盈利，也会去思考外汇交易平台是如何盈利的。佣金、点差亦或是与投资者之间进行对赌进行盈利？了解了这些，一方面你可以判断平台的合规性，安全性；另一方面，也有利于你去选择适合你平台进行交易。

 

那么，今天就和大家聊聊外汇交易平台的那些事。

 

 

我们首先来了解一下外汇平台的分类

 

在线外汇交易平台从大类分有两种： 有处理平台模式（Dealing Desk，简称DD）和无处理平台模式（No Dealing Desk , 简称 NDD）,其中 无处理平台模式（NDD）的外汇交易平台还可以进一步细分为STP、DMA/STP和ESC+STP。如下图所示。

 

 

1.DD类的外汇交易平台，又称MM，即做市商。

 

通常DD类的外汇交易平台有一个交易平台或处理平台（Dealing  Desk）用来处理订单，并把点差类型设置为固定。做市商本身就是通过点差来盈利，而且会在需要的时候与客户持相反的方向交易，顾名思义即为客户“做市”。这种平台类型是属于“制造市场”的，在一定的条件下，做市商会始终处于与交易者相反的位置上，通过与交易者的头寸相反的方式来“做市”，因此，做市商平台的点差一般是固定的，这样风险也会小得多。

 

2.NDD类的外汇交易平台

 

顾名思义，没有Dealing Desk，即没有处理平台，经纪商不会做交易者的对家进行交易，只是将交易者和银行同业市场这双方联接起来，所以交易者可以直接在银行间外汇交易市场的层次进行交易。 NDD的外汇交易平台起的就是桥梁的作用，将二者直接联接起来，让个人交易者有机会交易。并且真正的NDD外汇交易平台，不会要求重新报价，订单确认时也不会有多余的暂停，这样根据新闻交易的时候就没有任何限制了。 但是一般来说，个人交易者的交易规模太小，是无法参考银行间外汇交易市场的外汇交易的。     

  

NDD类的外汇交易平台分为两类， 一类是STP，另一类是ECN+STP。

 

（1）STP外汇交易平台，即Straight Through Processing。

 

STP外汇交易平台，即直通式处理，客户的订单被直接发送至银行，这些流动性提供商能够在直接在银行间外汇交易市场中进行交易。

 

而作为STP平台的交易者，可以看到实时的市场价格，并立即将订单执行，没有处理平台（dealing desk）在其中干预，这就是直通式处理（Straight Through Processing）的意思。

 

（2）ECN外汇交易平台，即Electronic Communications Network。

 

ECN外汇交易平台，即电子通讯网络，这种外汇交易平台允许客户与其他客户交互交易，换句话说，客户的订单是可以与市场上其他参与者的订单交互的。ECN外汇交易平台为各参与者提供一个市场，在这市场里，各参与者（银行、零售外汇交易者、对冲基金、经纪商等）通过把各自已具有竞争性买进或卖出的报价发送到ECN系统中，相互之间成为对家做交易。所有交易的订单实时的会有相反操作方向的一方与之匹配。

 

目前，一些经纪商称自已的交易平台是真正的ECN平台，但实际上他们的系统只是STP，也就是直通式处理系统，严格意义上的ECN平台屈指可数。

 

真正的ECN交易平台，经纪商必然会在一个数据窗口里展示市场深度DOM，市场深度可以让客户看到哪里其他参与者的买进或卖出订单，换句话说，在ECN外汇交易平台上，交易者是可以知道哪里有流动性，以执行订单。客户也可以在这个数据窗口里看到自已的订单大小，并允许其他客户点击这个订单。并且在正规的ECN平台开户，需要通过过严格的协议和身份认证，并且需要资金进行第三方监管。同时，杠杆比例不会很高，一般不会超过20倍。

 

 

1.DD或做市商

 

做市商通过点差来盈利，并在需要的时候与客户持相反的方向交易，对赌进行盈利。举个例子：你想要从DD类的外汇经纪商那买进一定数量的EUR/USD，经纪商首先会从其客户的订单中寻找相同的数量卖出EUR/USD的订单，或将你的订单直接交给银行。不过，如果没有可以与你的订单匹配的相反方向的订单，他们就要以相反方向与你进行交易了。

 

2.NDD类的外汇交易平台

 

(1)ECN

 

ECN交易平台上的点差都是浮动的。几种经纪商中，只有ECN经纪商向交易者收佣金，这也是ECN经纪商唯一的盈利方式，因为ECN经纪商不通过点差盈利。

 

(2)STP

 

STP经纪商做为中间人将所有交易者的订单发送至银行，同时，银行将点差等信息发送至STP经纪商，STP经纪商收到点差信息后有两种选择：一是让点差固定，二是从数个银行（数量越多越好）中选择最好的买价和卖价，让点差浮动。

 

那么STP经纪商怎么盈利？ STP经纪商和ECN一样，是不与交易者对着交易的，他们通过从银行那获得的点差上略微加点。比如，在数个流动性提供商中提供的最低卖价上加上一点或半点的点差，在所提供的最高买价上减一点或半点。STP经纪商就是通过加点的这部分盈利，然后交易者的订单全部以实际价格发送至银行。

 

也就是说，交易者的盈亏与否对经纪商的盈利完全产生不了任何推动，他们在乎的，是你交易的频率高低。

 

3.混合的STP模式：DD+NDD

 

很多STP经纪商用的是混合的STP模式。

 

STP经纪商都会与银行签订商业合同，这个合同中规定了银行所能接受的最小交易规模。 一般来说，规模大一些的订单（通常≥0.1手），STP经纪商会将订单直接发送银行。

 

小交易额订单（一般≤0.1手）是不被银行接受的，所以不会被交易平台直接发送至银行，那么STP经纪商怎么处理这种订单呢？他们这时就采取DD处理平台的模式，进行平台内部对冲。对于迷你帐户，这种混合型STP经纪商基本上都是这样做的。

 

DD/MM类的经纪商是最鲜明的，既通过点差盈利，也依靠交易者的亏损盈利，因为经纪商可以对冲。换句话说，交易者亏损的越多，那么经纪商盈利的越大。——这就是我们用通俗的称呼所称的“对赌平台”。

 

 

那么OK，问题来了，已知外汇新帐户95%甚至更高的比例处于亏损或爆仓状态（这不是我说的，去找任何一个外汇经纪商，从后台管理软件上都能看到这个结果）。那么，从利益的角度考虑，为了赚到更多的钱，除去ENC经纪商与纯STP经纪商，剩下的做市商接近100%都拥有对赌平台，对，100%。

 

所谓拥有对赌平台，分为两种形式：

 

1.完全对赌平台。

 

客户资金没有流通进入国际资本市场，而是在公司内部消化。他们依靠交易者的亏损盈利。换句话说，交易者亏损的越多，那么经纪商盈利的越大，如果没有客户亏损，公司就没有利润。这样的做市商不在少数。

 

2.半对赌平台。

 

半对赌平台拥有STP和MM/DD两种平台，他们往往有大的背景，也有接入银行市场的端口，有专业的交易员在面对客户的询价。他们把客户分为两类，一类是没有经验的小资本交易者，他们把这些客户直接列入对赌系统。二类客户是大资本客户。如果客户长期的交易明显亏损，他们就切入对赌下单。二客户的订单长期盈利，他们就发送至银行间外汇交易市场处理。这一系列操作时针对一群询价，整个过程只需要不到一分钟。做市商的透明度由公司内部制定的规则决定，但对于一些迷你账户来说，就是百分百被分入对赌系统的类型。

 

拥有STP和MM/DD两种平台的半对赌平台由于其本质都有这样一些情况：小资本，无论亏损或者盈利都能够顺利开仓和平仓。但是资本大了，盈利多了就会造成平台卡，原因是要切入银行市场的0.1订单要在平台内部合并为1手才能报价到银行间外汇交易市场，这样时间延迟后造成成交失败，需要不断询价。

 

所以一些做市商声称没有对赌，这在技术上很难实现，因为太小的单子，无法进入国际资本市场。

 

在目前，绝大多数的坐市商都同时拥有对赌通道和银行通道，对于拥有两种通道的坐市商来说，很简单，不能稳定盈利的帐户进对赌通道，能稳定盈利的帐户进银行通道。

 

在对赌通道内，95%以上的帐户亏损，全部赚进坐市商手里，点差成本为0。在银行通道内，交易者每交易一张单子，坐市商就能赚上点差，多多益善。

 

通常来说，做市商规模越大越安全，规模越大，对赌意外风险越小。大规模的坐市商，每月交易达到几百万手，每手只赚0.5个点，每月收入也是数千万美元。而小规模的坐市商，每月交易可能只有数千手，更多的要依靠后台控制来赚钱，规模太小的做市商，可能会在风控上发生意外，产生严重亏损，于是，这个平台就显得危险了。

 

既然都拥有对赌平台，那么怎样评价坐市商的好坏呢——很简单：

 

频繁使用后台控制的就是坏坐市商，较少使用后台控制的就是好坐市商。

 

对赌是合法的，也是他们收入的重要来源之一，鉴于交易本质在那里，所以不要过多苛求，也没有必要过分恐慌。只要自己技术过关，不轻易暴露自己的止损位，很多时候他们也不敢随便进行后台控制，因为后台控制会使客户数量严重受损，所以不会被轻易使用。

 

对不对赌并不重要，在遵守规则的状态下对赌，交易者也能从中得利。经验告诉我，任何平台都可能出现问题，但一般情况下，亏损从来都不是因为平台的问题而导致的，现在主流的平台都会对自身的技术问题而造成客户的损失进行赔偿，只要你提供确凿证据。

 

 

至于平台的选择，任何市场都有细分，不同的客户应该进入不同的市场。

 

一般来说喜欢日间交易或者剥头皮的短线交易者，因选点差小的，因为这样的交易者交易次数频繁。对于中长线交易者，点差大小不像短线或者超短线那样重要。

 

几千美元选择MM，几万美元选择STP，几十万美元选择ECN交易。非常简单，根本不需要过多考虑。如果技术好的话，小帐户在对赌平台，更容易获得点差优势，因为你的对手是那些95%亏损的交易者。如果你被后台控制了，改开高级帐户或者换平台就是。