另类视角看ECN/STP经纪商，说多了都是泪！

和做市商（Market Maker）不同，ECN/STP类型的外汇经纪商直接将客户订单抛到银行间外汇市场。所以，ECN/STP经纪商可以被看做一个中间人的角色。





ECN/STP经纪商向每一笔交易收取小比例的费用，这笔费用即它们的佣金。而佣金也是这些经纪商唯一合法的盈利渠道。它们不因交易者的盈利而亏损，也不从交易者的亏损中盈利。



正如FXword汇众此前所谈到，真正的ECN/STP经纪商常常对接了多家知名、信誉度高的国际大型银行，即流动性提供商。外汇行业一些最知名的流动性提供商包括：美国银行、高盛集团、花旗银行、汇丰银行、摩根大通、野村证券、德意志银行、巴克莱银行、道明银行、富国银行...



当交易者点击“买入”或者“卖出”按钮后，经纪商就会为这个订单选择提供最佳报价的流动性提供商。每一家流动性提供商的报价都是独立的，因此会和交易者在ECN/STP经纪商平台上看到的价格不同。而ECN/STP经纪商选择的最佳报价，通常最接近交易者看到的报价。



所以，在ECN/STP经纪商将订单发送到这家流动性提供商后，交易者会发现，入场价已经和点击买/卖按钮时的价格稍有差异。根据当时的市场行情，两者相差几个点到十几个点都是正常的。不过，在99%的情况下，两者之间的差异都非常小。



当然，订单需要被流动性提供商接受。同样的，绝大多数情况下订单都会顺利通过，除非出现市场流动性不足而订单过大，抑或市场波动异常的情况。



假设你的订单已经被接受。接下来的问题是，流动性提供商是否知道你作为交易者的身份？它能分辨每个订单来自哪个交易者吗？



答案是否定的。



流动性提供商只会知道ECN/STP经纪商的信息。对流动性提供商来说，提交订单的只是经纪商，而非零售交易者。一家ECN/STP经纪商可能同时向一家流动性提供商提交数千个订单。



那么这对你的影响是什么？



作为一个交易者，对你最重要的就是全面了解经纪商和其流动性提供商。你知道得越多，就越能分辨哪些经纪商是好的、诚实的经纪商，从而避免自己碰到不公正的待遇。



有些经纪商称，他们不会让流动性提供商看到订单的止损止盈、以及挂单等等，所以能避免流动性提供商对客户潜在的盈利单做什么手脚。看完FXword汇众的这篇文章，你就该知道这些说法本身就不对。



如上所说，流动性提供商根本不知道零售交易者的信息。对它们来说，唯一知晓的只有经纪商及其整体头寸情况。

再进一步说，95%的外汇交易者都是亏损的。这也意味着，经纪商提交的95%的订单是亏损的，那么从流动性提供商来说，对客户潜在的盈利单做什么手脚其实根本没有必要，因为它的盈利能远远超过亏损。



此外，一家ECN/STP经纪商订单永远不会只给一家银行，这些订单必定向多家流动性提供商分散，那么一定程度上，也减少了每一家流动性提供商的亏损比例，这对交易者来说，只会是好事。


ECN/STP经纪商的压力来自哪里？


ECN/STP经纪商在合作的每一家流动性提供商都需要开设账户，这就像每个交易者要在合作的经纪商开户一样。这些流动性提供商给经纪商的杠杆比例常能达到100：1（当然，这里主要指以上列出来的大型知名银行）。



经纪商需要在开设的账户中存入一定资金。这依然和交易者在经纪商那里存入保证金的道理是一样的。一旦经纪商的客户亏损了，经纪商的账户资金不足，也可能面临被流动性提供商追加保证金。如果这时经纪商没有及时存入足额的资金，那么它的客户也就没办法提交新的订单，流动性提供商甚至会开始关闭正在亏损的头寸。



这是任何一家经纪商都不希望发生的事，毕竟，无论是对交易者客户还是流动性提供商，经纪商都不希望失去最宝贵的信誉。



尤其对交易者客户方面，面临窘境的经纪商难以做出解释。毕竟，这种情况是因经纪商方面的资金不足造成，交易者却仍有资金在账户，只是被拖累而无法下新的订单。很多交易者不知道发生了什么，只能眼睁睁的看着订单没有任何理由的被关闭。



总之，客户将资金存入一家真正的ECN/STP经纪商，而这家经纪商还需要在流动性提供商那里存入资金才行。通常，ECN/STP经纪商会存入客户资金的50%。


一家真正的ECN/STP经纪商必须要谨慎对待手中的资金。一旦极端的市场行情发生，那么经纪商的账户余额会迅速减少，为避免被流动性提供商追加保证金，经纪商必须立刻补充账户余额。那么钱从哪里来？如果平时在办公室运营、员工工资、市场营销等方面的开支过大，这时候一定会陷入大麻烦。



有的时候，市场极端的市场行情还可能导致部分头寸出现负值，就像2015年1月15日“瑞郎黑天鹅事件”中，因为市场流动性匮乏，导致很多账户出现负值。先不提支付这些负值的应该是交易者客户，对流动性提供商来说，经纪商才是它们要找的对象。



在实际情况下，很多客户在出现账户负值后直接不管了，这些漏洞只能留给经纪商来解决。经纪商不得不起诉相关交易者，而起诉费用又是一大笔支出。此外，经纪商还可能因资金不足，而面临被流动性提供商起诉的危险。所以，有些经纪商被迫无奈，最终破产倒闭也是可能的。



不过，这些情况毕竟发生的次数并不多，也算是ECN/STP经纪商万幸了！